华晨宝马

    没有人能想到，华晨汽车(微博) 以这样的方式公开困境。

    2011年底至2012年初，以华晨中国(01114.HK)主席吴小安、行政总裁祁玉民及非执行董事雷晓阳为首的高管们，开始上演了一轮盛大的抛售潮。这头刚刚披露完行使股票期权的信息，那头就近半个亿的抛股信息。

    高管们很聪明，他们减持得似乎正当时。华晨中国的股价已经处于14年以来历史高位区域。这可真是千载难逢的好时机。

    但外界的疑惑也接踵而来。华晨中国怎么了？华晨汽车集团怎么了？

    高管两“忙” 行权忙、抛售忙

    我们且看几组数据！

    第一组数据——减持数据

    来自港交所的高管持股变动数据显示，1月份华晨中国(01114.HK)主席吴小安、行政总裁祁玉民及非执行董事雷晓阳，集体减持684万股，约套现6130万港元（折合人民币约4989万元）。其中，1月11至13日，三高管以每股9.055港元至9.132港元，共减持562.6万股，约套现5107.5万港元。

    在1月11日至13日的抛售中，吴小安、祁玉民可谓坚决。吴小安分三次、共抛售225万股，套现约2043万港元。行政总裁祁玉民则在1月11日至12日，以每股平均价9.055港元至9.132港元的价格，共计减持327.6万股，套现约2974万港元；非执董雷晓阳亦於1月11日，以每股平均价9.05港元，减持10万股，套现90.5万港元。

    这或许是三大高管最齐心协力的一次抛售。此前吴小安也曾单独行动过。2011年6月24日，吴小安曾抛售280万股，平均价为7.921港元，套现约2220万港元。

    第二组数据——行权数据

    当这些高管们“不约而同”抛售华晨中国股票时，华晨中国股票期权行权数不断提高。

    2012年1月8500万股的股票期权。这笔期权是2008年11月11日授予的，行权价为0.438港元。

    2011年12月行使1100万股的股票期权。这笔期权是2008年11月11日授予的，行权价为0.438港元。

    行权者和抛售者，是否同一群人？明眼人自有分晓。

    华晨怎么了？

    没有人比企业高管更了解公司现状。因此，当华晨中国高管决绝抛售时，资本市场开始怀疑华里汽车的未来，华晨汽车股价开始在高位震荡。

    是什么导致了高管们义无反顾地兑出股权？

    第一，按照惯例，这源自于对华晨汽车集团甚至华晨中国未来的不看好。

    有消息，外行管理内行，正在影响华晨汽车集团未来的发展。比如，辽宁省政府希望华晨汽车做大专用车；而华晨汽车高管明知这笔投资是“肉包子打狗、有去难回”，但不得不授意而行。

    此外，华晨汽车集团还面临更多问题。尤其是自主品牌做大做强。在资金有限的情况下，华晨汽车集团本应更加注于自主品牌轿车，但近年来由于专用车等其他项目分走了本已紧张的资金，华晨汽车中华轿车发展乏力。

    第二，这确实是一个减持华晨中国的大好时机。华晨中国正处于历史最高点附近。

    1999年，华晨中国在香港上市，但多年来一直挣扎在生死线上。最低价一度跌至0.058港元。而2011年成为华晨中国最风光之年。尽管其他车企股价一路下跌，华晨中国在香港的股价一路飙升，继2010年狂涨170%后，2011年继续大涨40%以上，股价最高登上10港元大关，最高价为10.7港元。

    历史高位区域，和一个发展模糊、甚至没有更多希望的华晨中国。在这样一个天平上，高管们如何秤自己的未来？这一切，已经由三大高管的集体抛售作答了。