北汽新能源即将成为A股市场的“新能源整车第一股”。9月25日，记者从北汽 集团内部 信息获悉，北汽新能源将于9月27日在A股正式面市。在业内人士看来，成为面市公司， 可 认为北汽新能源带来更好的资本流动性，在品牌等多个维度 占有抢跑优势。但想在面市后 接续 维持良性发展，北京新能源仍面临产品 构造不佳和产业政策收紧的考验。

运作四年 取舍借壳

9月25日，北汽新能源的员工朋友圈 几乎都在转发一条“600733，通行”的视频，而600733恰好便是北汽新能源借壳北京前锋电子股份有限公司(以下简称“前锋股份”)的股票代码。

针对面市发展，北汽新能源公关总监胡恩平在给北京商报记者的回复中确认了此 信息，他称，“面市已进入倒计时，具体 工夫请等待公司布告”。

据了解，借壳前锋股份，北汽新能源已经 实现全部面市之前的 预备工作，并已将壳公司更名为“S蓝谷”。就在上周，北汽绅宝[报价 4S店]智行的发布会上，北汽 集团党委书记、董事长徐和谊也明确表态，北汽新能源将在本月底(9月底)登陆资本市场。

材料显示，北汽新能源 缔造于2009年，由北汽 集团 发动并控股，是国内首家独立 经营、首个 获得新能源汽车生产资质、首家进行混合全部制改革、首批试点国有企业员工持股改革的新能源汽车企业。

早在2014年，北汽新能源就有了面市的 方案。当年，北汽新能源 实现了从有限公司到股份制公司的改变，新能源汽车业务被剥离出北汽股份；2016年，北汽新能源启动混合全部制改革；2017年，北汽新能源 实现B轮融资，为面市做足了 预备。 尔后，徐和谊在不同场合强调“北汽新能源会 径自面市”。

按照证监会IPO审批 规定和流程，想在A股面市，企业需 相符一系列较高的业绩条件，即企业必须连续三年都盈利且三年盈利综合要大于3000万元，同时，企业三年的现金流要大于5000万元或连续三年的营收大于3亿元。

但是，北汽新能源在2015年亏损1.84亿元，2016年才开始盈利。 因此，想要通过IPO的 模式登陆A股市场，北汽新能源在2016年至2018年连续三年盈利的情况下，最快也需求等到2019年。

不过，北汽新能源显然不 盼望等这么久。 因此，在2017年北汽新能源超预期 实现B轮110余亿元融资之后，市场上便传出北汽新能源将通过借壳加快推动面市 方案的 信息。

2017年12月，A股面市公司S*ST前锋(600733)发布布告，北汽 集团成为自己的控股股东。北汽 集团筹备由S*ST前锋收购北京新能源 有关资产以实现借壳面市。2018年5月，中国证监会批复同意收购事宜。8月23日，前锋股份 实现发行股份购买资产的发行股份 注销。8月27日，前锋股份正式更名为北汽蓝谷新能源科技股份有限公司，股票简称变更为S蓝谷。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树 示意，有了国家政策的力挺，北汽新能源应该能 快捷做大市值。在资本市场做大估值后，则更有利于北汽新能源的 将来发展。毕竟，新能源汽车研发和生产需求大量的资金。

产品 构造待调整

数据显示，2017年北汽新能源销量达10.32万辆，同比增长98%，成为国内首家年产销超过10万辆的纯电动车企，北汽新能源已连续五年位居国内新能源汽车销量第一名。

固然市场 体现已在国内新能源汽车市场领先多年，但在今年新能源汽车补贴退坡的大环境下，北汽新能源也不得不面对主力车型销量滑坡的 窘境。

6月12日，国家调正了新能源汽车补贴政策：纯电动车续驶里程低于150公里的车型，补贴为零，较2017年老政策减少2万元；续航里程在150公里至200公里(不含)的车型，补贴为1.5万元，同比减少2.1万元。

这一新政，无疑正显著影响北汽新能源定位低端市场的主力车型EC系列汽车的市场竞争力。

根据乘联会数据，今年1-5月，北汽新能源EC系列销量就达3.99万辆，5月更是以12624辆的 成就成为 寰球电动车销量冠军，今年1-8月，北汽新能源累计销售70118辆，同比增长67%。 只管保住了国内新能源车市场销量冠军的宝座，但仅 实现15万辆年销 指标的46.75%，销量与预期差距较大。

多年以来，北汽新能源向来 依附低端车型的 快捷扩张来抢占市场。据了解，北汽新能源旗下当前重要有EC、EU、ES、EV、EX、EH等产品系列。2018年上半年，北汽新能源全系车型共销售53598辆，其中，EC系列销量为39906辆，占总销量的四分之三。

当前， 适度依赖以EC系列为代表的低端车型， 忽视中高级车型的发展已经 匆匆成为北汽新能源的一个短板。 固然北汽新能源早在2016年11月就发布了定位中高端的全新品牌ARCFOX，但北汽新能源中高端车型的销量尚不够 事实。

汽车 综合师贾新光指出：“北汽新能源单款产品销量占比八成，这样的 景象非常惊险，原来华晨便是如此，一款SUV销量占比80%，当市场一有 变迁，就来 不迭调整。”

对此，有业内人士认为，在正式登陆A股市场之后，北汽新能源更方便 获得融资， 可以有条件投入更多的资金推动研发，以 晋升旗下产品的硬实力。同时，也惟独做到这样，北汽新能源 威力将新能源汽车补贴退坡给 本身带来的负面影响减低到较小程度。

探究新的盈利模式

面对销量不振的情况，北汽新能源也意识到 本身在产品 构造、研发技术等方面存在的不足，并采取了一系列措施 晋升 本身产品竞争力，加快向高端方向转型。

9月20日，在第二届 寰球 将来出行大会上，北汽新能源副总经理、营销公司总经理李一秀 示意，“后补贴时代”的新能源汽车产业，正在 经历速降归零和加快 晋级的双重 变迁。北汽新能源将 坚定不移地打造“技术的BJEV”，发力推动品牌向上。

今年6月，北汽新能源与麦格纳在江苏南京签订合作 协定条款清单，双方 宣告拟成立合资公司，建设对外开放共享的高端智能纯电动汽车研发与创造 核心。首批量产车型 方案于2020年投产，年产量可达18万辆， 方案首先投产北汽新能源高端品牌ARCFOX的 有关车型。

在“后补贴时代”，除了技术和产品层面的布局，北汽新能源在商业模式上也 大力加码。今年7月，北汽新能源在北京亦庄蓝谷正式启动面向私人市场的车电价格 拆散商业模式。这 象征着，在“车电价格 拆散”模式下，消费者将不再需求100% 领取电池价格， 可以转而通过电池租用 方案、购买换电套餐等 模式，实现车辆的低成本 占有和 使用。

贾新光认为，采纳车电价格 拆散模式，无疑将减低消费者的购车门槛，缓解消费者对新能源车价格高、充电难、效率低、衰减快、不安全等问题的疑虑， 可以在消费层面轻松化解纯电动汽车消费者在购买、 使用和退出等全生命周期中的一系列痛点。

“我国新能源汽车行业正在迎来新一轮的淘汰赛，竞争也出现白热化的发展态势。”汽车行业 综合师曹鹤指出，相较于 部分“纯资本运作”的新兴企业来说，最早一批布局的北汽新能源 根底扎实、根基 深沉，在这一轮的竞争中，“胜算”还是值得等待的。